Alex Wendt analiza el growth equity como fórmula para impulsar el crecimiento empresarial

Una alternativa de financiación para empresas en fase de expansión

El growth equity o capital de crecimiento se sitúa entre el venture capital y el private equity tradicional y se dirige principalmente a compañías que ya han superado sus primeras etapas de desarrollo, cuentan con un modelo de negocio probado y buscan capital para acelerar su crecimiento empresarial.

En una reciente entrevista, Alex Wendt, Deal Advisory Partner de Baker Tilly, analiza las características de este tipo de inversión en capital y el valor que puede aportar a las pymes en fase de expansión.

Según explica Wendt, los inversores de growth equity buscan habitualmente compañías consolidadas, con ingresos recurrentes y margen de crecimiento. Entre ellos se encuentran fondos de growth equity, vehículos de private capital y family offices, que suelen adquirir participaciones relevantes, habitualmente entre el 15 % y el 40 %, aunque también se producen operaciones con participaciones mayoritarias sin que ello implique asumir la gestión diaria del negocio.

Su implicación, además, va más allá de la aportación de capital: estos inversores suelen acompañar a la empresa en su profesionalización y crecimiento, manteniendo al equipo gestor al frente cuando continúa aportando valor.

Crecer sin perder el control

Para muchas pymes, el growth equity supone una vía para incorporar capital y seguir creciendo sin que ello implique necesariamente ceder el control de la compañía.

Los recursos pueden destinarse a acelerar el crecimiento, captar talento, adquirir tecnología o abordar operaciones de M&A. Al tratarse de una inversión en capital, no existe un tipo de interés fijo como ocurre con la deuda, y la creación de valor para el inversor está vinculada a la evolución y al crecimiento de la propia compañía.

¿Cómo se valora una empresa en crecimiento?

La valoración de una pyme en expansión puede resultar especialmente compleja cuando sus resultados actuales todavía no reflejan todo el potencial del negocio.

El múltiplo sobre EBITDA sigue siendo la referencia más utilizada, aunque también pueden emplearse múltiplos sobre ingresos, especialmente en modelos con ingresos recurrentes o por suscripción. A ellos se suman el descuento de flujos de caja (DCF) y el análisis de transacciones comparables.

Más allá de la aportación de capital

Uno de los elementos diferenciales del growth equity es que la participación de un fondo puede aportar capacidades adicionales a la empresa.

Entre ellas se encuentra una mayor disciplina de gestión y reporting, mediante la definición de KPIs, presupuestos, herramientas de seguimiento y mejoras en el gobierno corporativo. También puede facilitar el acceso a redes de contactos, talento directivo, partners, oportunidades comerciales, internacionalización y nuevas fuentes de financiación.

A ello se suma la experiencia de estos fondos en el desarrollo de negocio. Su participación puede contribuir a definir planes estratégicos, trabajar aspectos como el pricing o el go-to-market y acompañar procesos de M&A, desde la identificación y ejecución de adquisiciones hasta la preparación de futuras rondas de financiación.

El growth equity ante un mercado más selectivo

El contexto económico también influye en este segmento. Las diferencias entre las expectativas de valoración de compradores y vendedores pueden dificultar determinadas operaciones de salida, aunque el growth equity cuenta con distintas alternativas.

La creación de valor suele estar especialmente vinculada al crecimiento y la expansión de la compañía, y las vías de salida pueden incluir nuevas rondas de inversión, recompras parciales o, cuando la empresa alcanza suficiente escala, el acceso a los mercados de capitales.

En un mercado más selectivo, la preparación cobra todavía mayor importancia. Contar con información sólida, una estrategia clara y una ejecución adecuada puede resultar determinante tanto durante la etapa de crecimiento como a la hora de afrontar una futura operación.